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私募周报:八月市场中性谨慎态度 加仓意愿新低
2016-08-08 22:52   由 柳永发表   浏览311次      标签: 私募机构 估值 FOF

  一周市场回顾

 

  上周,A股市场进入盘整震荡阶段,纵然创业板个股有一定表现,但持续性较弱。截至上周五收市,上证综指收报2976.7,下跌2.64点,跌幅0.09%;创业板指收报2109.06点,下跌13.36点,跌幅0.63%;深证成指收报10342.28,上涨12.84点,涨幅0.12%。

 

  对于后市走势,慢钱投研中心认为目前货币政策是更清晰的“中性”,短期降准不可期,对于A股后市依然中性偏谨慎,对后市持中性偏谨慎态度 。目前,市场处于短期的低点,国企改革仍将是热点,继续持有确定性强、有重组预期的国企股。由于中小盘股估值仍很高,套牢盘很重,已减少对创业板、中小板及高估值小盘股的关注与介入。

 

  一周私募焦点

 

  最严私募监管实施,迎全新时代到来

 

  那8月1日过后呢,目前来看,万家“空壳”私募恐怕会面临注销风险。新规生效之下,众多不以私募基金管理为目标的私募基金,正在慢慢的退出私募基金的历史舞台,亦被监管新规挡在门外,失联、保壳等事件比比皆是,众多小型私募基金发展举步维艰。而对于有3~5年历史的私募基金,特别是对于10年以上运营历史的私募基金而言,新规更好地促进私募基金行业发展,为这些机构运营提供合规底线依据。

 

  分析师表示,“近期出台了一系列新规,在增加私募成本的同时,还有助于促进私募行业规范化发展。私募的生存之本是投资研究能力与风险管理能力,资管新规对于投顾的投资能力提出了较高的要求,拥有顶尖资产管理能力的私募机构发展空间会更加广阔。未来私募行业鱼龙混杂现状得到明显改善,巨头化私募逐渐涌现,小型私募或面临淘汰。此外,为覆盖私募成本,私募机构需具备长期获利能力,平台化公司或多产品线、策略丰富化的机构可能会逐渐涌现。”

 

  监管升级 私募“外包”服务成金矿

 

  对于很多中小私募来说,包括信息披露、营销推广之类的,都是‘苦活儿’,专门为这些工作养一些员工,成本显得有点高昂,但如果不做好这类工作,不仅影响发展前景,还有可能会出现不合法、不合规的情况,危及生存。部分私募开始尝试将一些诸如营销、信息披露以及估值核算等常规工作“外包”,而一些企业也盯住这块市场,力图从中挖掘金矿。

 

  到目前为止已经有多达250家的私募基金采用了该公司的“外包”服务,即通过该公司搭建了符合法规的私募基金官网,并拥有了自己相对独立的自营销与信息披露建设平台。其中,不乏一些知名的私募基金。金德玮则向记者表示,去年部分私募因为信息披露不完善而引发的投资者风波,让越来越多的私募意识到,信息披露工作的建设和完善迫在眉睫,监管层也有意识地推动私募基金这方面的工作,这导致越来越多的私募基金开始成为自己的客户

 

  行业监管趋严 私募机构赴境外发产品渐成趋势

 

  今年以来,在国内私募行业监管趋严、股指期货交易限制未放松的背景下,不少私募机构除选择扩容投资策略库、申请公募牌照等路径转型外,还在加速布局境外市场。据期货日报记者了解,到开曼群岛等“免税天堂”设立离岸基金,已逐渐成为国内私募机构布局境外市场的新潮流。

 

  “中国资金参与境外投资的数量庞大,为了寻找新的市场及新的投资标的,去年以来,国内私募到境外发行产品的数量呈井喷式增长,特别是去年下半年,与此同时,越来越多的超高净值客户也意识到要站在全球的角度进行资产配置。境外市场有富时A50指数期货等衍生品,拿到9号牌照后,公司可以进一步丰富投资工具和策略,比如在香港做A股市场中性对冲策略就比在内地做选择多,也有不少盈利的机会。

 

  私募FOF发展空间广阔

 

  随着近两年私募基金爆发式增长,养老金等机构投资者不断加大入市力度,投资者队伍不断成熟壮大,FOF市场发展呈燎原之势。在当前实体经济下行压力加大、各类资产收益率下行、投资者资产配置困难的环境下,大力发展私募FOF意义重大,主要体现在:第一,降低投资者的选择成本,丰富投资者的基金选择。第二,培养市场中长期投资力量,引导投资理念逐步成熟。第三,加速行业优胜劣汰,丰富私募生态环境。

 

  展望未来,公募FOF的入市,必将会对私募FOF的发展形成良性的助推作用,私募FOF行业也将会更加快速、规范、有序地发展壮大。在此浪潮下,私募FOF管理人在把握机会的同时要清醒认识到术业有专攻,实际开展私募FOF业务有较大难度。行业进入门槛虽低,但生存门槛较高目前,已有不少机构都想投身私募FOF,分享私募FOF市场的蛋糕。在看到私募FOF光明发展前景的同时,管理人也需看到私募FOF发展需要迈过的门槛。目前,已有不少机构都想投身私募FOF,分享私募FOF市场的蛋糕。

 

  场外股票配资抬头:换马甲重操旧业拿私募牌照增信

 

  证券时报记者调查获悉,部分场外股票配资再度活跃,此前受清查的知名配资公司或换个马甲重出江湖,还有配资公司通过拿私募牌照为自己增信。目前调查到的几家网络配资公司保证金门槛可低至1万元,杠杆比例多数可高至4倍,甚至达5倍。

 

  知名私募二季度动向曝光新价值加仓潮宏基

 

  据证券时报报道,目前已有超过200家上市公司披露2016年半年报,一些知名私募在第二季度的动向也遭到曝光,例如广东新价值投资有限公司加仓潮宏基,淡水泉(北京)投资管理有限公司坚守万华化学、红太阳、烽火通信等个股。

 

  私募业绩

 

  上周股市呈横盘震荡状态,阳光私募基金业绩也未能开启上升模式。研究中心统计,上周有净值更新的私募基金中,收益率在1%以上的产品为562只,较此前一周的318只有所增加;其中收益率在10%以上的产品为19只,其中9只产品收益增长超过20%,相比此前一周变化不大;上周收益率最高的产品增长133.90%,而此前一周最多为增长62.14%。不过,上周负收益的产品中,下跌超过1%的产品也超过千只,与此前一周基本相当;其中64只产品跌幅在10%以上,其中9只产品下跌超过20%,而此前一周仅18只产品下跌在10%以上;但上周最多下跌为31.98%,此前一周则达到53.30%。

 

  私募持仓

 

  预计8月选择空仓应对的私募机构占比接近8%,预计将仓位调整至0-20%的私募机构占比升至27.45%,预计将仓位调整至30%-50%的私募机构占比降至25.49%;预计将仓位调整至60%-80%的私募机构占比达到27.45%,仍然坚持高仓位运行的私募机构占比达到11.76%。与8月后市看法相呼应的是各大私募机构在仓位上的调整。调查结果显示,选择在8月加仓的私募机构占比降至25.49%,而在7月这一数据高达7成;8月预计维持仓位不变的私募占到43.14%,这也与各大私募机构对后市的态度情况相匹配,即更多私募愿意选择谨慎应对;8月预计减仓的私募机构占比高达31.37%,其中接近8%的私募机构表示计划大幅加仓,不过这部分私募大都在7月维持重仓运行。

 

  私募看后市

 

  下周4只新股申购顶格申购需配50万元

 

  根据交易所公告,下周共有4只新股上市申购,其中兆易创新于8月8日在上交所主板发行。此次公开发行不超过2500万股,发行价格为23.26元/股,发行市盈率为16.41倍,顶格申购需配市值10万。8月9日有两只新股申购,分别为冰川网络(300533),总发行数量不超过2500万股,发行价预估为37.02元/股,顶格申购需配市值也为10万;另一只新股为欧普照明(603515)(8月9日)申购,申购代号为“732515”,申购上限为1.7万股,发行价为14.94元/股(预估),此次发行总数为5800万股。8月12日(周五)花王股份上市申购,此次发行3335万股,其中网上发行1740万股,发行价格为11.66元\每股,顶格申购需配市值13万元。总体计算,下周四只新股申购,顶格申购共需配市值50万元。

 

  下周21只限售股解禁山东钢铁解禁达43.75亿元

 

  据同花顺数据中心统计,下周沪深两市共有21只个股合计40.25亿限售股解禁,解禁市值高达192.78亿元。其中,沪市7家,合计解禁36.01亿股,深市14家,合计解禁4.25亿股。解禁量最大的山东钢铁,下周将有17.86亿股限售股解禁。位居第二的山鹰纸业,下周将有15.74亿股解禁。东睦股份、山鹰纸业、海立股份等个股本次解禁后实现全流通。

 

  和聚:近期一行三会监管动作频频,显示了加强监管的决心,银行理财监管新规出台在即,有媒体报道称征求意见稿中将进一步加强银行理财资金监管,理财资金投资权益类产品将受到限制。这在一定程度上引发市场恐慌,短期影响市场风险偏好。经过前一段时间的上涨之后,市场自7月13日以来,持续呈现盘整态势,在存量消耗市场下,“吃饭行情”经过前期的上涨后动力有所削弱,对经济预期偏弱也制约上行空间,市场短期继续盘整的概率较大,逐步展开中长期布局的同时要兼顾防范风险。

 

  源乐晟:A股的估值高低分化非常严重。A股中很多传统类个股的估值甚至比海外同类公司的估值更低,但是成长股尤其是100亿元市值以下的成长股的泡沫比较严重。所以,以后个股分化将依然持续存在。由于长债收益率继续下行,我们认为全社会的资金回报率在逐步降低。A股中估值低、行业景气没那么差的个股以及估值中等,但是ROE高、拥有优秀管理层的公司将受到全社会资金的追捧。未来几个月不存在货币政策的紧缩拐点,所以我们不认为市场存在类似于前三次股灾的风险。在这个前提下,我们可以通过选股来实现一定的收益。

 

  弘尚:市场整体仍然以存量震荡博弈为主,增量资金入场迹象并不明显,短期IPO核准加速、大消费减持出现短期高峰的影响,市场心态并不稳定,政治局会议定调“抑制资产泡沫”,本意并非打压市场,而在于防范可能出现的“必须高度重视风险隐患”,但对投资者风险偏好影响偏负面。预计市场格局仍然以区间震荡为主,在货币政策边际不发生重大变化、改革转型不出现严重低于预期的情况下,市场持续调整可能性较小,有业绩和增长支持的优秀公司有望继续走出独立大盘的上升行情。

 

  巨泽投资:马澄则认为从监管层对市场日益严格的监管来看,中长线对资本市场的健康发展是有益的,不但严厉打击欺诈发行、财务造假,而且打击恶意操纵、概念恶炒等行为。总的来讲,当前的监管对长远来讲是有益的。对于投资者来讲,在未来的资本市场中,题材的炒作可能要大打折扣。

 

  巨丰投顾:目前市场运行已趋向好转,但真正意义的走强更多依赖于政策面的刺激以及资金面支持。在没有重大政策出台前,市场更多将关注场内外资金进出情况。因此,投资者尽量短线关注受利好消息刺激的题材股,做到短线参与,快进快出,同时中线关注一、二线蓝筹股,若金融权重股拉升,短期反弹将开启。

 

  钱坤投资:从短期来看,创业板指此前四连阴大跌,遇到下档趋势线该有反弹,但周二、周三的表现明显是反弹疲软,不排除大盘采取横盘整理的方式代替反弹,操作上建议投资者暂时继续等待,观察后几日大盘是否还能再度冲高。大盘在目前位置,上涨不易,下跌空间也不大。如果没有成交量的放大配合,难以走出突破行情,可以考虑冲高减磅,留底仓继续做高抛低吸的波段操作。

 

  景林资产:尽管市场普遍认为9月G20会议召开前会有一定的投资窗口期,但不可过于乐观。央行稳健货币政策使得资金面大概率保持平稳,上月末央行释放了大量流动性后,未来回笼流动性的可能性增高。而在中国宏观经济第四季度可能拐头下行的情况下,市场回落风险加大。市场上短期向下有一定估值支撑,向上有实体经济压制,使得震荡模式不可避免,局部阶段性的结构性行情可能继续。

 

  观富资产:目前是否陷入流动性陷阱还需要观察,虽然经济不支持央行大幅回收流动性,但流动性是否会持续的边际扩张也值得商榷。与此同时,监管层意在逐步加大市场供给,包括IPO的加速以及定增审批的加快。对于市场,观富资产认为不变的是风险偏好下降的趋势、脱虚入实的资金配置方向以及等待黎明前黑暗的阶段定位。

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柳永 基金理财达人

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