手机号码有误,请重新输入
  • 登录密码

  • 验证码

  • 动态码

  • 发送验证码
社交账号登录
首页 > 财经纵横> 财经洞察 > 约翰·保尔森:危机中的“赚钱之神”
约翰·保尔森:危机中的“赚钱之神”
2016-12-09 16:23   由 柳永发表   浏览167次      标签: 债券 华尔街 量化对冲基金

   如今在华尔街,谁是最牛的人?答案不再是索罗斯了,而是他曾经的邻居约翰·保尔森。保尔森曾被誉为华尔街的传奇投资人,在2007年开始,以美国次贷危机为导火索的金融危机使世界各国遭受了巨大的损失,然而在这次危机中却有一个人赚得盘满钵满。

 

  这一年,他旗下所管理的基金因重仓做空次贷相关债券,回报率高达590%。他就是被誉为“对冲基金第一人”“华尔街最灵的猎豹”的约翰·保尔森。

 

  初次崭露头角

 

  1955年12月14日约翰·保尔森出生在美国纽约皇后区一个叫比赫斯特的中产阶级小区。保尔森有两个妹妹和一个弟弟,虽然他的父亲从一个会计做到一家小型公关公司的首席财务官,不过他们家并不富有。关于保尔森的商业启蒙教育,来源于他的祖父,祖父曾教他从超市买来大包装的糖果,然后再零售给同学——那时候,保尔森只有6岁。

 

  1978年,保尔森以全班第一的成绩毕业于纽约大学商业与公共管理学院,紧接着考入哈佛大学商学院,在这里学习期间,保尔森因为一次偶然的机会得以聆听杠杆交易先驱杰里·科尔伯格的演讲,由此引发了他对杠杆交易的长期关注和研究,这为他日后成立自己的对冲基金埋下了伏笔。

 

  随后,保尔森从哈佛大学商学院获得MBA学位,并被授予贝克学者的称号,哈佛的这种最高学术荣誉只授予那些顶尖的5%的毕业生。

 

  保尔森毕业于哈佛大学商学院,学习期间,一次偶然的机会得以聆听杠杆交易先驱杰里·科尔伯格的演讲,由此引发了他对杠杆交易的长期关注和研究,开始梦想进入华尔街。当保尔森毕业时,华尔街正值熊市,而咨询公司愿意为新人提供较高的起始工资,原本打算进入华尔街的保尔森进入了大名鼎鼎的波士顿咨询集团,担任管理咨询师,开始了其职业生涯;随后转战投资银行,从一个并购部职位最低的分析员升到了董事总经理。当保尔森的事业进入到人生巅峰阶段时,保尔森又做出了一个大胆的决定,从投资银行转战到基金管理,加入格鲁斯合伙基金,成为合伙人之一,正式开启了他的基金管理生涯。

 

  1994年保尔森创立了保尔森对冲基金,专做并购套利和事件驱动投资。保尔森作为对冲基金创始人,这也是历史上对冲基金的第一位创始人。

 

  起初,由于非常重视控制风险,保尔森基金公司的资产增长比较缓慢。2000年以前,他的基金规模只有2000万美元左右。

 

  2001年,互联网泡沫破灭给了保尔森一战成名的机会。那个时候互联网板块的股票价格虚高,金融泡沫显现,他敏锐地发现了这一巨大的投资机会,在当时巨大的泡沫里,会有很多并购案会垮掉,所以他大肆做空。在这两年期间,他的基金逆势增长了5%。这一役让他吸引了更多慕名而来的投资人,到2005年,他的基金规模达到了40亿美元。

 

 

  危机成就辉煌

 

  2007年以前,在高手如林的华尔街,保尔森仍然是默默无闻的,但他时刻保持着敏锐的嗅觉,等待投资机会。

 

  实际上,他早在2005年就开始策划做空房地产次贷指数的投资,与上一次互联网泡沫一样,泡沫的破灭就意味着收获。

 

  2006年年初,人们普遍认为房价不会下跌,至少是不会在全美大面积下跌。追求利益的借贷公司和银行则不断鼓吹楼市会继续走红,而各种利好消息也层出不穷。华尔街大多数的“高手”们也认同这一走向。

 

  但保尔森不这么认为,他亲自带领一个45人的团队,跟踪上千家房屋的借贷状况,分别作出分析和判断,最后他倒吸了一口凉气,越来越觉得这些投资者低估了房地产市场隐藏的风险,而借贷公司和银行也越来越难以收回借出的资金。

 

  当时,华尔街为房贷市场发明的两种金融产品——CDO(担保债务凭证)与CDS(信用违约掉期)之间的关系是:CDO的风险越高,为其担保的CDS价值就越高。在美国房地产市场繁荣时期,绝大多数人都认为CDO没有太大的风险,所以CDS的价格非常低。

 

  2006年7月,保尔森行动了。他筹集了1.5亿美元为第一只用于做空CDO的基金建仓,名为“保尔森信贷机遇基金”。他设计了一个复杂的基金操作模式:一边做空危险的CDO,一边收购廉价的CDS。

 

  房地产虚华的泡沫被保尔森像剥洋葱一样,一层一层地剥开。但盛世危言,并没有多少人相信保尔森所说的这些,于是他费尽周折地劝说投资者,使他们相信美国房地产市场正面临极大的危机,而要在这场危机中保护自己的资产,进而获利,做空CDO则是最好选择。

 

  在随后的几个月里,美国的房地产市场依然欣欣向荣,毫无崩盘迹象,持续火爆的房地产市场使保尔森的基金不断地赔钱。有投资者着急地问他,是不是应该止损了。他断然地说:“不,我还要加大资金投入。”

 

  投资者认为他可能疯了,在巨大的压力下,保尔森每天早晨要在中央公园跑上一个小时来缓解压力,而有人戏言称,如果保尔森判断失误,至少他还可以去练长跑。

 

  2006年年底,次贷危机已经初见端倪。保尔森的基金已经扭亏为盈,升值20%。他的信心越来越足,紧接着又建立了第二只同类基金。

 

  2007年2月,美国第二大次级抵押贷款企业——新世纪金融公司预报季度亏损。而贝尔斯登公司投资次贷的两只对冲基金也相继垮掉。这意味着CDS的价值大大增加,但CDO的价值却大幅缩水。

 

  截止到2007年年底,他所管理的这两只基金分别上涨了590%和350%,一时成为华尔街的又一神话。

 

  据《阿尔法》杂志统计,约翰·保尔森在2007年的收入高达37亿美元,一举登顶2007年度最赚钱基金经理榜,力压金融大鳄乔治·索罗斯和詹姆斯·西蒙斯。

 

  2008年,他又成立了一只新的基金,用来做空那些受到金融危机波及的投资银行和其他金融机构,同年9月他又通过曾经买下雷曼公司的CDS盈利10亿美元。

 

  2009年,他以68亿美元的身价位居福布斯所评选的“最富有的400个美国人”中的第33位。2010年,他又以120亿美元的身价列于福布斯全球富豪榜第45位。

 

  辉煌中的投资哲学

 

  在几十年的投资生涯中,保尔森练就了杰出的财务分析能力。这使得他的思维和投资策略不受华尔街金融体系的条条框框的局限。

 

  此外,保尔森也并不依赖信用等级评级机构的打分,而是喜欢收集海量的财务信息来自己分析,以自己的分析作为判断行情的依据。

 

  他之所以能获得成功,靠的就是嗅觉、不赔钱和坚持这三个投资理念。

 

  一位投资全球市场的私募基金投资人曾表示:“真正追随趋势交易最后成功的人并不多,而只有认清形势,依靠价值判断果断出手才有可能成为危机中的赢家。”无疑,这是对约翰·保尔森投资理念的最好诠释。

 

  在谈到自己的投资哲学时,保尔森曾表示:“第一条,警惕负面,好的一面会照看好自己。这对于我来说是非常重要的指导哲学。我们的目标是保护好本金,而不是输钱。我们的投资者会原谅我们没有跑赢当年的标准普尔指数,但是绝不会原谅我们的重大亏损。另一条从另外的角度阐述了同样的问题:风险套利不是关于如何挣钱,而是关于如何不输钱。”

 

  保尔森曾经表示,他最喜欢的名人名言就是丘吉尔所说的:“永远不要放弃。永远不要放弃。永远不要放弃。”正是这份坚持加上精确的分析与判断,最后加上一些运气,成就了一个华尔街的传奇。

 

*本文为慢钱专栏独家原创内容,非商业使用转载务必保留本文地址及原作者,若需商业使用请联系慢钱网。

相关文章

本文作者

柳永 基金理财达人

发表过598篇文章
  • 您好,请保持电话畅通,我们会尽快与您联系

    请填写您的信息,方便客服与您联系

  • 手机号
  • 客服电话:400-888-1807
    点击收起

    已为150位高净值客户提供理财服务

    立即咨询

    理财顾问将在1小时内给您回电,免费为您进行理财咨询服务