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布鲁斯·柯夫纳:从信用卡借款3000美元入市的传奇炒家

杨雨馨 2016-12-12 期货 外汇 对冲基金
 

  布鲁斯·柯夫纳(Bruce Kovner)是著名宏观对冲基金Caxton的创始人。作为现今最大的外汇、期货炒家之一,柯夫纳早期有着“折腾”的人生经历。柯夫纳是俄罗斯犹太移民后裔,在纽约布鲁克林长大,高中时曾是篮球运动员,大学进入名校哈佛则攻读政治经济学。然而还没完成博士学位,柯夫纳就选择了退学。虽然喜欢教书,但他对于学者生涯实在没有什么热情。人生在于折腾,柯夫纳计划从政,于是先是帮别人竞选,打算以后自己参加竞选。然而不愿意从委员会做起的他面对着经费缺乏的事实最终只好放弃从政的计划。曾有一段时期柯夫纳甚至做过出租车司机。

 

  事业的方向到底应该怎么选择?这是柯夫纳成为对冲基金大佬前不断思考与尝试实践的议题。

 

  借钱炒大豆期货 踏上传奇之路

 

  柯夫纳的学者出身有着一个很大的优势:强大的学习能力。政治经济学背景很适合金融市场,于是柯夫纳一头扎进金融文献当中,把能找到的书都读了。柯夫纳尤其对利率问题感兴趣,并对这方面下了极大苦工,为日后成为著名的外汇炒家奠定基础。

 

 

  然而传奇之路是由从信用卡借来的3000美元炒大豆期货开启的。1977年大豆现货市场出现严重缺货,经过深入研究和市场调查,柯夫纳认为7月大豆合约相对11月合约的价差会越来越大,于是决定用从信用卡借来的3000美元入市,果断买入7月大豆合约的同时抛空11月大豆合约,价差为60美分,止损定在45美分。不久价差扩大到70美分,柯夫纳以金字塔加码的方式继续增加套利的单量。1977年4月中旬,大豆一度攀至历史新高,听信经纪人煽动的柯夫纳将11月大豆空单全部平仓,结果很快迎来大豆狂跌,最终账户净值从最高峰时的45000美元惨跌倒22000美元。因为轻率地听信了经纪的话而损失过半利润,柯夫纳差点昏倒在地。

 

  柯夫纳决定停战1一个月,检讨自己。由此,一个遵守纪律、强化资金风险管理的金融“大神级”人物正式登场:从1977年至1987年,柯夫纳的投资基金达到每年平均增值87%的惊人幅度!1983年,38岁的柯夫纳创办了宏观对冲基金卡克斯顿(Caxton Associate),该基金通过观察在多个经济和政治区域的宏观经济周期的性质,捕捉每一个经济周期的特性来交易这个地区的资产类别;1992年,柯夫纳以年入1亿美元高居美国《财经世界》杂志评选的华尔街收入最高人士排行榜第6位;2009年,柯夫纳在福布斯世界富豪榜上排名第164位......

 

  柯夫纳的交易哲学 风控是先决条件

 

  柯夫纳主要从事外汇交易,期货现货都做,不管哪国货币只要有机会就进场,每天进出交易量达到数亿美元。柯夫纳之所以获得巨大成功,与其投资哲学有着很重要的关系。柯夫纳认为,风险管理是获得成功的先决条件。每次入市之前,他都会先设定好离场的据点。柯夫纳曾说,“我摆设止损盘的原则是尽量远离群众,摆于极难触及的地方”。在这种情况下,柯夫纳可以最大限度地避免因止损盘欠妥善而放弃一个可以赢大钱的机会,同时可以维持稳健的资金管理制度,背后的哲学是宁可减少交易量去迁就一个安全的止损位。柯夫纳一再强调要认识到风险管理的重要性,并忠告炒家们要“少做”。“不管你认为你应该进多少单,先减掉一半再说”,柯夫纳如是说。

 

 

  其实人们最容易犯的错误是总把市场看成是个人的对头,实际上市场是超脱的,并不管你输赢。柯夫纳引以为戒的另一个重要信条是莫以一时冲动而胡乱买卖,一个成功的炒家必须具备坚强的意志,远离羊群心理,严格依照既定计划行事。由于曾经从事政治活动,柯夫纳非常注重基本因素,依靠极其广泛的研究范围以及极其精细的分析而远胜其他普通炒家。为了仔细分析市场,柯夫纳订阅大量投资分析报告,但他对技术分析是有取有舍的。“我基本上总是根据市场判断做单,而不单凭技术分析。我常以技术分析作指导,但弄不清市场走动的原因我是不会进场”,柯夫纳说:“在市场上获利,个人信心更重要。但单凭别人的意见就入市很可能难以贯彻始终,这是大忌。”

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