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阿尔弗雷德·琼斯:“反金融”思维成就对冲基金之父
2016-12-09 15:55   由 郭思达发表   浏览139次      标签: 华尔街 量化对冲基金 基金

  一提起“多/空”策略,稍微专业一点点的投资人士都无人不知,无人不晓,这也是如今广受欢迎的对冲基金最广泛使用的策略之一。但就在50年及更早之前,这一策略可是神秘的存在,对冲基金也是奇货可居,直到1964年,美国乃至全球仅有一家对冲基金公司,那就是对冲基金之父阿尔弗雷德·琼斯创立的A.W.琼斯公司。

 

  社会学家跨界华尔街只为钱

 

  1900年9月9日,阿尔弗雷德·温斯洛·琼斯出生于澳大利亚的墨尔本,后在4岁那年,随父母迁回美国纽约州。与大多数华尔街的投资大牛们相似,琼斯天资聪颖,成绩优秀,在19岁那边顺利入读哈佛大学。

 

  不过,琼斯并没有在大学毕业后便从事金融行业,他的第一份工作甚至有点不务正业。1923年,刚刚从哈佛大学毕业的琼斯登上了一艘货船,担任事务长,开始周游世界。

 

  琼斯花了一年时间周游世界,又在一个投资咨询公司做过统计分析师。或许是周游列国的经历让琼斯对外交事务产生了兴趣,琼斯后来通过了美国国务院的考试,成为一名外交工作人员。

 

  相比金融投资,当时的琼斯现任对社会问题更感兴趣。1930年,琼斯作为美国副领事被派往柏林。当时,德国已经出现了萧条的经济年景。大量的失业工人成为德国社会最大的难题。在德国工作期间,琼斯写了两篇关于德国工人状况的文章:一篇谈论食物,另一篇谈论居住。

 

 

  1934年,34岁的琼斯回到纽约,他既没有选择金融行业,甚至没有打算继续工作了,而是选择了成为哥伦比亚大学社会学专业的研究生,毕竟这是他的爱好所在。

 

  研究生毕业后,琼斯继续留在哥伦比亚大学攻读社会学博士学位。1941年,已经到了不惑之年的琼斯完成了他的博士论文《生命、自由与财产》(Life Liberty and Property),这篇优秀的博士论文甚至成为了当时标准的社会学教科书,这让他在学术界名声大噪,然而琼斯却再度让人惊讶地做出了一个“奇怪”的选择:不谋求大学的教职,反而成为了《财富》杂志生活板块的编辑。

 

  在《财富》杂志工作期间,琼斯写了各式各样题材的报道,涵盖商业到教育领域。1949年3月,琼斯在《财富》杂志上发表了一篇名为《预测的时尚》的文章。这是他转向金融业的契机。在这篇文章中,琼斯从社会学而非经济学的角度出发,对“传统的老套的预测股票市场走势的方法”进行了批判。

 

  在批判了基本分析方法后,琼斯把重点转移到一个他认为更有效的前提——价格的变动由投资者可预测的心理模式造成。钱可能很抽象,只是一串数字符号,但它也是一个媒介,通过它,贪婪、恐惧和嫉妒都呈现出来,它是大众心理的反映。琼斯的“反金融”思维显然对他日后成为对冲基金之父起到了非常大的帮助。

 

  当琼斯发表《预测的时尚》时,他已经从《财富》杂志辞职,随后拿着妻子的10万美元,和其他3个合伙人创立了A.W.琼斯公司,这就是世界上第一家对冲基金公司。

 

  但是,琼斯对金融并没有太多热情,创业只是因为他需要钱支持他的爱好。多年之后,琼斯在接受美国《机构投资者》杂志采访时坦率地解释了他当初创业对冲基金公司的动机:为了赚到足够的钱,以求从商业活动中抽出身来,“重拾我对社会事务的兴趣”。

 

 

  闷声发大财 引领全球对冲基金潮流

 

  在公司的运营中,琼斯创造了一种新的投资策略,即日后对冲基金最广泛使用的“多/空”策略。琼斯创立的基金按照此策略进行投资,公司也因此业绩斐然,成立的第一年投资回报率就达到了17.3%。

 

  据资料显示,到1968年,琼斯基金的累计回报率高达5000%,远远超过其他竞争对手。在1965年之前的5年里,他的收益率是325%,远远超出当时最热门的共同基金225%的收益率。在1965年之前的10年里,琼斯的收益率差不多是他竞争对手的两倍。

 

  不过,当时美国的法律禁止共同基金卖空股票,于是琼斯只能规避政府的监管,限制基金投资者的数量,只针对很少一部分富裕人士私下募集,再加上不愿被对手知悉自己的投资策略,琼斯一向保持着神秘的行事风格,这些规则和习惯日后都成为了对冲基金公司固有或默认的行为规范,总之就是闷声发大财。

 

  20世纪60年代,琼斯已经成为了华尔街最成功的投资者之一,可是对冲基金却一直没有火起来,直到1964年,低调的A.W.琼斯公司还是美国唯一的一家对冲基金公司。

 

  1966年,《财富》杂志发表了《没有人比得上琼斯》,此时的琼斯终于无法低调了,从此名扬天下。该文作者卢米斯第一次创造出了“Hedge Fund”这个词,从此它成为了对冲基金的标准名称。文章中称,琼斯的对冲基金绩效比过去5年表现最佳的共同基金多出44%,比过去10年表现最佳的德莱弗斯基金多出87%。

 

  文章刊发后,美国金融界迅速掀起了一股对冲基金热潮,3年内至少有130家对冲基金如雨后春笋般建立起来,这其中包括后来叱咤风云的索罗斯的量子基金以及“世界级短线杀手”迈克尔·斯坦哈特的合伙公司。不过,“股神”沃伦·巴菲特和传奇投资大师巴顿·比格斯在这之前就已经用琼斯的策略赚了大钱。

 

  1984年,老年琼斯告别了对冲基金,再度转向自己热爱的社会学领域,并致力于公益组织和平队的工作。和平队由美国总统约翰·肯尼迪在1961年3月1日成立,它的使命包括:向国外提供技术援助,帮助美国以外的人民了解美国文化以及帮助美国民众了解别国文化。和平队计划实施至今,已有超过20万名美国青年志愿者在139个国家服务过。

 

  不过,“对冲”似乎已成为琼斯毕生坚持的方法之一,他在公益组织的工作中同样贯彻了对冲的精神。琼斯后来以和平队为蓝本创建了一支“反和平队(Reverse Peace Corps)”,资助其他国家的志愿者来到美国,与美国人一起工作,了解美国的文化。

 

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本文作者

郭思达 股票基金达人

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