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股指期货“刑满释放”在即 量化对冲基金又要火了
2017-01-10 15:04   由 郭思达发表   浏览162次      标签: A股 股指期货 量化对冲基金

  在2015年那场惨绝人寰的A股股灾之中,国内证券监管部门认定,有别有用心的人士利用股指期货恶意做空A股,才引发了这场中国证券史上最惨烈的滑铁卢之一。

 

  于是,监管部门不仅联合公安机关抓了不少恶意做空分子,中金所对股指期货也采取了限制政策。数据显示,在重重限制之下,2016年,沪深300、上证50、中证500三个股指期货品种成交额同比大幅下降98.8%、96.6%和89.1%。

 

  但是,作为量化对冲基金,怎么能少了股指期货这一最佳对冲手段呢?毕竟量化对冲基金的操作流程一般都是先用量化投资的方式构建股票多头组合,然后空头股指期货对冲市场风险,最终获取稳定的超额收益。

 

  股指期货被限制之后,量化对冲基金的日子当然是不好过了。

 

  某私募基金在股指期货被限制后,工作量增加了不少。他们抱怨说,从2015年到现在,因为期指的限仓,量化市场整体呈现较为低迷的状态,很多私募量化对冲产品被迫拆分,一个原本10亿元的α产品,得拆分成若干个5000万元的产品。

 

  目前公募基金中仅有的17只量化对冲基金同样境遇悲惨。由于交易受限,基金经理们已纷纷改变投资策略。“我们最早是做股指期货高频出身的,股指期货被限仓了,就改做股票的高频,股票的高频与α策略叠加在一起,就会取得比较好的效果。”

 

  但是,苦日子如今终于到头了。股灾爆发至今已经过去了一年半,股指期货也应该“刑满释放”了。据某媒体的小道消息透露,股指期货最快有望在本月放开第一步:单个期指产品日内可开仓交易量有望在近期从10手放开至20手,非套期保值持仓交易保证金标准将由40%降低至20%。

 

  公私募机构摩拳擦掌 抢滩量化对冲基金

 

  当然,除了股指期货被限制,影响了量化对冲基金的优良业绩之外,被股灾吓破胆的国内证券监管层也有一年半不敢让新的量化对冲基金产品出炉了。深圳一基金公司量化基金经理表示,去年原本已经筹备了好几个量化对冲产品,也已上报进行审批,基金经理甚至还进行了答辩,但最终因为交易有限制,基金产品也会有局限性的原因,未能通过审批。

 

  不过,基金界如今对未来充满了希望,因为政策可能放松,相信应该很快就能批下新产品。“只要股指期货一放松,我们的产品应该很快就能获批。”某基金公司表示,“前期将以逐步放松、稳步推进的方式进行,放开步伐不会太大。不过,这个放开的趋势是一定的。”多家公司都有这样的想法,纷纷打算在2017年布局量化对冲产品。

 

  凡事都有泼冷水的人,虽然有不少人都十分期待股指期货的放开,但也有业内人士表示,从当前市场行情来看,股指期货放松未必那么乐观,毕竟现在商品期货还在被限仓,股指期货放开还需要一个更好的大环境:首先,现在的波动率下降,分券不是那么乐观;其次,股指的贴水很难回正。

 

  量化人才一票难求 主观对冲过时了?

 

  量化策略的“走红”,正在改变市场上量化人才的供求情况。据了解,当前有不少公募机构正在网罗量化人才。如今,不少基金公司也在持续加码量化团队,具有国外学习和投资经验的量化人才,成为不少机构青睐的对象。

 

  在中国,文科生、理科生都可以读金融学专业,然而在如今量化策略走红的时代,数学不好的金融学毕业生似乎不太受待见了,毕竟在量化对冲基金领域,计算机编程和数理能力甚至比金融知识更重要。数量为王,不能不说是一句真理了。

 

  当然,不做量化,只做对冲的行业大佬也是有的,比如大名鼎鼎的索罗斯,就是靠哲学而不是数学来炒股,其对冲手段也就是所谓的主观对冲。这位金融大鳄完全不理量化投资的理论基础——尤金·法玛的有效市场假说,甚至还提出了无效市场假说,其投资业绩也不输全球顶级的量化基金。

 

  对于基金投资者来说,无论是量化对冲基金还是主管对冲基金,都是可能有投资价值的,虽然如今量化基金火爆,不少机构也吹得天花乱坠,但好的产品终归是少数,择优投资才是正确的做法。

*本文为慢钱专栏独家原创内容,非商业使用转载务必保留本文地址及原作者,若需商业使用请联系慢钱网。

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本文作者

郭思达 股票基金达人

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