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量化对冲基金的前世今生:对冲打头阵 量化强助攻
2016-11-11 11:36   由 郭思达发表   浏览289次      标签: 对冲 量化 量化对冲基金

  作为现代金融业最发达的国家,美国自然是量化对冲基金的诞生地。不过,在理解量化对冲基金时,我们把它拆成了“量化”和“对冲”两个方面分别理解,量化对冲基金的出现也遵循了这一逻辑,在量化对冲基金的发展史上,先有对冲基金打头阵,再有量化手段强助攻,最终才有真正意义上的量化对冲基金。

 

  对冲基金的那些事

 

  1949年,一位名为阿尔弗雷德·琼斯的老人在纽约百老汇租下半间破旧的办公室,创办了琼斯发展基金,这就是全球第一只对冲基金,谁也没想到如此寒酸的地方竟然是它的诞生地。琼斯就在这间破旧的小办公室里秘密运营一种特殊投资策略,即“多/空”策略,这种策略做多业绩优良的股票的同时,做空业绩较差的股票,因此无论市场涨跌,基本都能稳赚不赔,琼斯将这种方法命名为“对冲”,琼斯的基金产品当然就是对冲基金了。

 

  然而,“对冲”这种如今看起来再普通不过的策略,在当时可是机密级的“神器”,因此琼斯一直保守者这个“秘密”,以至于对冲基金压根无法大放异彩、惊艳市场,默默无闻了二十年,直到1968年《财富》杂志将琼斯的秘密公诸天下时,人们才惊奇滴发现,这只神秘策略的基金在19年间累计回报率高达5000%,是同期最好的共同基金收益率的两倍。

 

  不过,即便早在1968年,大家都知道了对冲基金,可是这类基金受制于当时的金融管制,并没有得到施展拳脚的机会,只有少数对冲基金收益率高于普通基金,因而一直不温不火,直到20世纪80年代,美国金融自由化启动,对冲基金才有了更广阔的投资机会,开始飞速发展。但此时的对冲基金,仍旧偏向于主观定性操作,量化手段还没能和对冲基金结合。

 

 

  量化手段横空出世

 

  20世纪是计算机时代,70年代更是计算机技术飞速发展的黄金时期,量化手段也伴随着计算机技术的发展而出现在20世纪70年代的美国股票市场上。

 

  虽然,早前已有数学家用数学模型分析股票走势,无奈人工计算实在是效率低下,量化手段发展缓慢。美国的计算机技术在70年代得到了普及,投资者只要将大量数据手动输入计算机,由计算机采用统计学和数学方法对数据进行分析,以此寻找人工无法发现的投资机会,再严格按照一定纪律进行投资。

 

  20世纪末21世纪初,计算机和互联网技术开启了全球普及的时代,依托于计算机编程的量化投资技术也就趁着东风席卷全球资本市场了。

 

  最终,对冲基金与量化手段终于结合起来了,全球量化对冲基金市场迎来了春天。自1997年以来,全球对冲基金行业始终保持良好的发展势头,管理资产规模一路高歌猛进。2008年金融危机前期,全球对冲基金规模由2000年的3350亿美元一度上升至1.95万亿美元,涨幅接近500%。管理的基金数量也由2000年的2840只上涨接近3.5倍。

 

  不过,好景不长,量化对冲基金在经历了10年黄金时期之后的2008年金融危机期间,业绩表现不佳,以至于投资者大量赎回,到2009年4月,全球对冲基金规模缩减至1.29万亿美元。但是,危机也很快解除了,2009年之后,在全球经济复苏背景下,对冲基金规模又开始反弹,至2015年底,全球对冲基金共管理着3.2万亿美元的资产。

 

 

  全球量化对冲公司三杰

 

  文艺复兴科技(Renaissance Technologies)

 

  文艺复兴科技成立于1988年,其创始人为詹姆斯·西蒙斯是世界级的数学家,担任着美国数学协会的主席,也是历史上最伟大的对冲基金经理之一,在全球投资业内,他的名气并不亚于索罗斯,更是被认为是保尔森、达利欧这些业内领军者的前辈,“量化基金之王”是这位国际投资行业领袖最显贵的称呼。

 

  虽然2010年,这位74岁的老人已经从他价值200亿美元的对冲基金公司文艺复兴科技公司(Renaissance Technologies)退休,但是他一直在公司发挥着重要作用并享有收益。2011年,这家公司管理的基金获得了高达33%的净收益回报率。2012年前11个月,表现亦同样不俗。历史业绩更能说明他的辉煌。1989年到2009年间,他操盘的大奖章基金平均年回报率达35%,较同期标普500指数年均回报率高20多个百分点,比“金融大鳄”索罗斯和“股神”巴菲特的旗舰基金也高出10余个百分点。

 

  桥水联合基金(Bridgewater Associates)

 

  雷·达里奥的桥水联合基金,连续两年都登上了LCH英雄榜。这家基金是世界上规模最大的对冲基金,约有1300亿美元的水平。除了管理资产庞大以外,桥水的独特之处是它的300家客户都是机构投资者。

 

  桥水联合基金的平均投资额为2.5亿美元。在戴利奥和罗伯特·普林斯的共同领导下,桥水善于创造不同的利润流,鉴别贝塔源,市场驱动型回报,阿尔法,基于技能回报,然后把它们打包成与客户需求的兼容的战略。该公司通过债券和货币管理外包提供源阿尔法。但是当机构开始转向其他资产类别和关注额外利润源时,桥水也在调整战略。

 

  英仕曼集团(Man Group)

 

  英仕曼集团是全球第二大对冲基金管理公司,管理的资产规模达680亿美元,其业务框架主要由三大类别组成:AHL(管理期货基金CTA)、GLG(由30多个策略的基金组成的多策略基金)以及刚收购的FRM(对冲基金的基金),此外,英仕曼拥有一支有卓越投资专家组成的庞大团队,就投资管理以至客户服务的每个范畴,给予强劲的支持。

 

  英仕曼锐意取得可观的长期表现,提供一系列广泛,灵活并屡获殊荣的投资方案定能满足不同投资者的独特需求。

 

  英仕曼中国区主席李亦非透露,集团希望在中国首先推进的是旗下的管理期货基金。据了解,AHL基金希望能通过中国期货市场的国际化发展先进入中国,同时也想借助QFII、QDII等各种跨境方式,在中国寻找投资和合作的机会。

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本文作者

郭思达 股票基金达人

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