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大卫·泰珀:“捡破烂”成就华尔街年度收入最高基金经理
2016-12-02 11:01   由 杨雨馨发表   浏览312次      标签: 债券 股票 对冲基金

  1957年9月11日,大卫·泰珀出生在美国匹兹堡市一个普通的犹太家庭,父亲是一名会计师,母亲是一位小学教师。小时候泰珀就显示出超乎寻常的投资天赋:他会收集具有投资价值的“棒球卡”,且对上面的球员信息过目不忘。泰珀的父亲经常在晚饭时谈投资心得,耳濡目染之下,已经成为高中生的泰珀便开始协助父亲投资低价股票。

 

 

  时间来到2009年3月19日,泰珀向其攻读MBA的母校卡耐基·梅隆大学捐赠了5500万美元,后来该大学以他的名字命名了这所商学院:David A. Tepper School of Business。而作为Appaloosa基金公司的掌门人,泰珀总是穿着牛仔裤运动鞋上班,对自己的成功轻描淡写。办公桌摆放着一对铜质睾丸复制品雕像,这是一名前雇员送给他的礼物。泰珀在交易日里总会摸摸这座雕像乞求好运,引得其他同事们大笑不已。就这样一位看着平易近人、视巴菲特为偶像的基金经理,却依靠特殊的“捡破烂”才能,成为了华尔街历史上年度收入最高的基金经理。

 

  精于“捡破烂” 华尔街“抄底王”的诞生

 

  让我们将目光回到1985年。那一年泰珀加入了高盛刚刚成立的高回报基金。就在基金成立半年之后,泰珀成为了首席交易员,专供濒临破产和特殊时期的公司。1989年,垃圾债券市场面临崩盘,泰珀果断地购入陷入困境的银行债券,让高盛获得巨大收益。泰珀“捡破烂”的能力已经开始显现。

 

  时间来到1992年,离开高盛的泰珀与另一位高盛垃圾债券交易员合伙注册了Appaloosa。这家当时主要由员工持股的基金一开业就引来了大家怪异的目光:专门投资各种垃圾破产证券。然而业绩才是真相,初创第一年Appaloosa基金就实现57.6%的高回报,第二年该基金管理资产规模从一开始的5700万美元飙升到3亿美元。很出色的业绩不是吗?但真正奠定泰珀江湖地位的节点,还在2009年。

 

  2009年初,美国银行业陷入低谷,银行股遭市场抛售,2月20日美国银行的股价跌至2.53美元。当时投资者都担心美国政府将不得不把大型银行收归国有。当时的现实趋势是,连美国银行和花旗集团这样的巨头似乎都难逃国有化的噩运。泰珀认为银行股股价被严重低估,并坚信美国政府不会将花旗等银行收归国有。之后,泰珀的团队开始购买各种品种的银行投资,包括债券、优先股和普通股。其中,泰珀所持有的花旗银行股票平均成本仅为0.79美元,美国银行则是3.72美元,美国国际集团债券仅为10美分。但美国财长推出的“金融稳定计划”似乎并未奏效,3月初美国银行股价相较年初下跌了八成,泰珀的基金损失了6个亿美元。“你现在已经是市场上最大的银行股买家,唯一大笔买进的大投资者”,华尔街经纪人这样告诉泰珀。很多投资者开始抱怨泰珀偏离债券投资的根本。

 

  然而绝地反攻的时机已经到了。2009年3月下旬,花旗集团股价暴涨了2倍,泰珀买入的其他垃圾债券也开始上涨。从2009年2月28日到2009年9月底,美国银行和花旗银行的股价分别暴涨了330%和233%,这使得泰珀从中赚取了10多亿美元。自1月份以来,泰珀的总收益超过45亿美元。到了2009年第四季度,泰珀仍在增持银行股,其中包括1.3亿股花旗银行普通股、1.1亿股美国富国银行普通股。就在这一年的“战斗”中,泰珀执掌的Appaloosa基金因押注银行股而怒赚70亿美元,他年度个人收入也达到40亿美元,成为华尔街历史上年度收入最高的基金经理,并将其推上世界富豪榜第166位的位置。而泰珀旗下的Appaloosa基金则以117.3%的总体年回报率吸引大量揣着大笔资金的投资者前来,管理资产规模从50亿美元暴增至120亿美元,到2010年末,更达到了160亿美元的规模,成为最成功的大型对冲基金之一。

 

  泰珀曾在一封写给投资者的信中说道:“如果在1993年用100万美元投资我的基金,今天(2013年)已经变成1.49亿美元。”

 

  曾因“捡破烂”而遭受重创

 

  或许很多人只看到泰珀依靠高超的“捡破烂”功力成就大事业,却没看到“捡破烂”曾让其遭受重创。就在泰珀奠定江湖地位的前一年,也就是2008年,泰珀的Appaloosa基金曾损失惨重。2008年年初,法国兴业银行交易员科维尔被查出损失50亿欧元,成为世界上最大的交易损失之一。泰珀担心市场会出现暴跌,便将大量持股卖出,但事实上价格并没有下挫,Appaloosa损失惨重。

 

  损失还没完。早在2006年泰珀就下了重金押注汽车配件供应商德尔福公司,到了2008年的4月,泰珀和一群投资者退出了一桩向这家破产企业注资至多26亿美元的交易,由此引发了一场激烈的官司。官司的解决一直到2009年夏天才结束,泰珀在德尔福的投资损失接近2亿美元。回顾整个2008年,Appaloosa基金缩水25%,远超过行业的19%平均降幅。但我们不得不相信,正是因为2008年的重创,才成就了泰珀在2009年的辉煌。泰珀诠释自己的投资理念时曾说,“树总是要长的”。

 

  尽管泰珀表示自己是价值投资者,偶像是巴菲特,但是业内的观察人士认为价值投资者讲究长线投资,而泰珀很少长期持有股票赚钱,而是经常更换投资组合,并且常把一半以上的投资组合都投资到单一板块上,明显投机成分更重。但无论如何,这名热衷于投资那些陷入困境的公司的基金经理已经凭借其无以伦比的“捡破烂”功力成为华尔街名副其实的“抄底王”。

 

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本文作者

杨雨馨 财经时事达人

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